8月份，我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)營景氣度仍然偏弱，行業(yè)虧損面進(jìn)一步擴大。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入52334.6億元，同比下降4.7%；營業(yè)成本50654.8億元，同比下降4.0%；虧損169.7億元，同比下降215.9%。就單月來看，8月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損142.1億元，較上月增虧117.6億元。

8月份鋼鐵行業(yè)虧損面擴大的主要原因主要是氣候條件仍差、需求繼續(xù)下滑、成交進(jìn)一步減少，鋼材市場供需矛盾加劇，鋼材市場價格繼續(xù)下滑，而成本端跌幅相比鋼價跌幅要小，使得鋼企經(jīng)營狀況進(jìn)一步惡化。

9月份，鋼鐵行業(yè)逐步走出淡季，下游需求企穩(wěn)回升，鋼材價格震蕩反彈，原料月均價格跌幅仍偏大，使得鋼企虧損狀況有所收窄。

展望10月份，鋼鐵行業(yè)迎來傳統(tǒng)“銀十”需求旺季，國家存量政策繼續(xù)落地生效，一攬子增量政策逐步出臺，鋼企經(jīng)營狀況能否有效改善？蘭格鋼鐵研究中心認(rèn)為10月份鋼鐵行業(yè)或能扭虧為盈。

9月份，伴隨著主要原料先降后升，即期成本指數(shù)呈現(xiàn)底部企穩(wěn)回升態(tài)勢；但月均成本水平繼續(xù)下移，即期庫存原料測算月均成本呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢，而兩周、四周庫存原料測算月均成本下降幅度較即期更加明顯的特征。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份即期原料測算生鐵成本指數(shù)為104.3,較上月同期下降4.9%；兩周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為105.6，較上月同期下降7.5%；四周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為109.7，較上月同期下降7.1%。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從周期上來看，隨著9月中下旬價格反彈，市場虧損幅度逐步收窄，部分品種盈利獲得修復(fù)。從均值來看，9月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)月均值為3533元（噸價，下同），較上月下跌0.5%；其中，螺紋鋼月均價格為3415元，較上月上漲2.9%；熱軋卷板月均價格為3274元，較上月下跌2.8%；對比成本來看，即期、兩周、四周庫存原料測算月均成本下降幅度在4.9%-7.5%，成本跌幅高于鋼價變化幅度，因而鋼企盈利狀況有所改善。

從三級螺紋鋼來看，9月份三級螺紋鋼即期原料、兩周庫存原料測算毛利分別為93元和68元，均由虧轉(zhuǎn)盈；四周庫存原料測算虧損為15元，較上月減虧280元（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，9月份熱軋卷板即期、兩周、四周庫存原料測算虧損分別為201元、225元和308元，較上月分別減虧48元、121元和129元。

圖2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

以四周庫存原料測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，9月份四周庫存原料測算品種毛利呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢，月均虧損幅度明顯收窄；蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測的七大品種月均虧損幅度在15-369元之間，較上月收窄108-280元。

圖3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

總的來說，在品種材價格企穩(wěn)回升，以及原料均價仍有下跌的共同影響下，9月份即期、兩周、四周庫存原料測算噸鋼毛利均有所改善，預(yù)計2024年9月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計發(fā)布利潤數(shù)據(jù)狀況將比8月份單月有所好轉(zhuǎn)，但單月仍有可能面臨虧損。

10月份，從鋼鐵市場運行環(huán)境來看，外需環(huán)境有所改善，而內(nèi)需環(huán)境也有望企穩(wěn)。從國外環(huán)境來看，全球制造業(yè)PMI承壓運行態(tài)勢延續(xù)，中物聯(lián)指數(shù)連續(xù)5個月在收縮區(qū)間運行，全球制造業(yè)PMI的進(jìn)一步回落，意味著全球經(jīng)濟復(fù)蘇動力有所不足。美聯(lián)儲降息帶動全球降息周期加快推進(jìn)，全球貨幣政策趨于寬松，有利于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，也有利于支撐大宗商品價格。

從國內(nèi)環(huán)境來看，一攬子增量政策加力推出，穩(wěn)增長政策預(yù)期增強，有效提振市場信心。隨著各項政策的不斷落實生效，將帶動后期國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)向好回升態(tài)勢。

從需求端來看，8、9月份地方專項債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快。10月份國內(nèi)鋼材市場仍處于旺季，在各項政策加持下，工程項目資金逐步到位，建設(shè)施工進(jìn)度有望加快，帶動建筑鋼材需求釋放或保持回升態(tài)勢。制造業(yè)方面，景氣度在收縮區(qū)間回升，生產(chǎn)指數(shù)回升至擴張區(qū)間，新訂單指數(shù)在收縮區(qū)間回升，制造業(yè)用鋼需求有望企穩(wěn)回升。

從供給端來看，隨著9月底鋼價大幅拉升，鋼鐵企業(yè)盈利獲得修復(fù)，鋼企復(fù)產(chǎn)有所增加，預(yù)計9月份國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將呈現(xiàn)環(huán)比小幅回升的態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，9月份全國粗鋼日產(chǎn)或?qū)⒒厣?60萬噸左右的水平。10月份需謹(jǐn)防產(chǎn)量繼續(xù)回升加大市場供給壓力。

從成本端來看，9月份以來，原料價格先降后升。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為780元，較8月底上漲35元。焦炭方面，焦炭第五輪提漲落地，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為1750元，較8月底上漲200元。廢鋼方面，唐山地區(qū)重廢價格為2240元，較8月底上漲50元。原料價格逐步回升，使得鋼鐵生產(chǎn)成本呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢。

從市場走勢來看，目前宏觀政策方面仍在不斷加強落地，10月份下游需求釋放有望回升，鋼鐵產(chǎn)量將低位回升，成本支撐韌性再現(xiàn)，蘭格鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，預(yù)計2024年10月份國內(nèi)鋼鐵市場將呈現(xiàn)震蕩上漲運行態(tài)勢。

從鋼企盈利來看，在10月份鋼鐵市場震蕩上漲態(tài)勢帶動下，蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計10月份鋼企或有望扭虧為盈。